起源：中美经贸协商起头进行作者： 吴季达：

表卖降温
，京东该打具身智能牌了

文 | 数读社

5月14日起头
，Figure AI开启了一场马拉松式的“单调”直播。

在镜头前
，Figure 03人形机械人“机械地”进行着分拣包裹的工作。零人为过问、齐全自主、无监督、工厂式轮班。

截至目前
，直播已经进行了127幼时
，分拣了近16万个包裹。直观将具身智能对物流产业的影响展示了出来。

但与此同时
，表卖对京东现金流、利润的进攻依然在一连。

新业务经营用度达到122亿
，同比增长389%。

由于用度开支较大
，京东的利润受到了显著影响。在零售业务经投机润增长16%
，物流业务经投机润增长6倍的情况下
，新业务吃亏103.5亿
，直接将整体利润拉低。经投机润率为-164.9%
，这是进军表卖业务以来的最差利润率阐发。

此前整体业务的增长
，也并非表卖等新业务带来的援手
，而是“国补”带来的增长。2024年8月
，国补启动
，首期“8+N”重要便集中在冰箱、洗衣机、电视、电脑等家电和3C领域。京东是最大的受益者之一
，从“国补”落地起头
，京东就复原了两位数增长。

而如今
，“国补”造成的高基数
，使得京东很难一连增长势头。全球存储成本上涨
，抑造部门的消费需要
，进一步导致3C业务承压。京东预计
，“国补”更高基数的影响
，再叠加涨价敌手机、电脑品类的消费感情影响
，带电品类的销售预计还会阶段性承压。

日用百货是京东真正的增长动力
，一季度收入1126亿
，同比增长14.9%。最近几个季度
，日用百货一向是双位数增长。但这并非表卖业务的援手
，而是京东战术的变动。

2023年7月
，京东自营盛开给第三方卖家。把自己流量最高的业务板块拿出来给第三方。2024年
，京喜升级为京喜自营
，推出“全托管”模式
，京东承担定价、营销、买卖、售后的环节。此表
，“二选一”模式在明面上遭逢了进攻
，这些都让京东日用百货得到了发展机缘。

也就是说
，固然表卖业务简直能够带来业务协同
，但真正决定京东电贸易务发展的
，还是宏观环境
，表卖的盘子只有整体营收的2%
，很难体现出作用。

为了这2%
，京东就义了现金、就义了利润
，价值巨大
，投入产出比太低。而真正面向未来的产业
，在从京东的指尖溜走。

具身智能的天然优势

相比表卖业务对现金、利润的巨大亏损
，电商平台难以获得α增长
，具身智能才是京东最可行的赛路。

具身智能已经被赋予了万亿规模的设想力。中商产业钻研院披露的数据显示
，2025年中国具身智能市场规模约9150亿元
，同比增长20.4%。中商产业钻研院分析师预测
，2026年中国具身智能市场规模将达到10904亿元。

作为当前的热点题材
，具身智能也是与京东最为贴切的产业。

一方面
，京东对具身智能有明确的需要。截至2025年底
，京东的仓储及配送人员达到62.3万人
，同比增长了38%。短短一年增长了17.7万人。这里面
，配送是绝对的无数。这全数签正式劳动合同
，全额缴纳五险一金
，必要巨大的资金。在仓储、分拣等环节
，若是能够引入具身智能机械人
，将很大水平上优化成本。

另一方面
，京东在机械人领域已经有产业利用。京东早在2016年就起头布局机械人领域
，其自主研发的仓储机械人日处置订单量超过百万级
，配送机械人已实现超过200万公里的自动驾驶里程测试。

然而
，直到目前
，京东并不算是严格意思上的具身智能概想股。相迸宗宇树、智元、优必选等具身智能公司
，幼米、幼鹏、庆幸等跨界公司
，京东的安身点不在硬件
，其目前最拿得出手的
，是“异狼”机械臂
，专为包裹抓取和码笼设计
，有助于提升包裹的分拣效能。

对于具身智能行业
，京东的思路是平台。具体而言
，京东主做的是两个方向：平台买卖、基础设施。

前者
，去年8月的世界机械人大会
，京东打出了“买机械人
，上京东”的标语。

后者
，京东启动“智能机械人产业加快打算”
，打算投入超百亿资源
，指标三年内助力100个品牌销售破10亿。

萦绕着两个方向
，4月16日
，京东推出“采、存、标、训、评、仿、测”全链路的具身智能数据基础设施
，自研超高清采集终端JoyEgoCam、具身大模型JoyAI-RA、具身智能数据买卖平台等。

京东VP此前暗示
，“我们但愿打造盛开的机械人生态
，让机械的职能和履历更好、卖得更多
，实现消费者、机械人品牌与京东的共赢。”

从这个视角看
，京东根基不太可能下场做硬件
，而是持续萦绕着电商平台做服务。这并不是萦绕着物流业务的横向扩张
，而是萦绕主交易务的品牌赋能思路。

无法做硬件的最大短板依然是研发。一季度
，京东研发投入69亿元
，同比大增49%。但占营收比沉只有2.2%
，远低于营销开支的3.5%
，履约开支的7.4%。京东固然在提升研发开支投入力度
，但目前的投入规模
，未免被具身智能硬件公司甩开。

现阶段
，估值最高、设想力最丰硕的领域是硬件。从国表的Figure AI、Optimus
，到国内的宇树、智元、优必选等
，硬件是真正站在具身智能舞台中心的企业。

“卖水”天然可能在热点赛路中获益
，但电商严格意思上并不算是“卖水”
，平台思路下
，京东无法在产业链条上不成或缺
，也无法通过产业链下游的主导职位
，获得定价权。

但具身智能依然处于发展早期
，相比沉沉的表卖业务
，增长靠大环境的电商
，京东依然有更大的可能性在具身智能展示影响力。相迸宗传统的平台逻辑
，扎根硬核科技或许越发有效。